漢克科技看廣運去年轉盈-EPS看0.8元；今年續拚改善

自動化設備/系統代工廠廣運（6125）經過產品業務及成本架構調整，去年前三季累計每股盈餘達0.78元，初估第四季仍可小賺，2014年營收估增25%-30%，全年EPS上看0.8元，結束連3年虧損、轉虧為盈。預期今年太陽能事業仍具成長動能、自動化設備可望持穩、代工業務將顯著好轉，全年營運還有機會改善。

廣運成立於1976年，早期以自動化設備為主要業務，並曾是多家TFT-LCD液晶面板大廠的設備供應商之一。後來液晶面板產業擴產競賽趨緩，公司轉型陸續切入其他多元產業物流中心/自動倉儲/機場設備/工廠自動化設播/食品自動化設備/自動化堆棧/無人搬運/充填及太陽能設備市場，同時以子公司太極能源跨足太陽能電池領域，並分割金運專攻家電及電子產品代工業務。目前太陽能事業佔合併營收比重達6成，自動化物流設備比重約2成，專業代工比重亦近2成。

過去廣運曾經受惠於自動化設備業務營運穩定，連續數十年保持獲利狀態。後來因太陽能事業虧損，使得公司自2011年到2013年陷入虧損。隨著太陽能事業轉盈、自動化設備穩定成長，加上代工業務虧損改善、並已於去年9月轉盈，預估2014年可望以獲利收場，結束自2011年連續3年虧損。

展望2015年，儘管太陽能事業在2014年第四季又虧損，但公司認為，今年第二季後太陽能事業應可逐步好轉，另自動化設備應可保持穩定成長，至於代工事業因近期陸續接獲電磁爐等家電組裝及雲端儲存裝置等訂單，預期繼去年接近損平之後、今年有機會挑戰轉盈。

廣運去年第三季營收約22.23億元、季減24%、年增約16%，毛利率降至8.9%、季減3個百分點，加上提列中壢廠處分訴訟相關損失，造成第三季營業損失2000萬元。但因匯兌收益等業外貢獻，第三季稅後淨利約2100萬元、每股盈餘約0.09元。累計前三季營收約74.28億元、年增約27%，前三季毛利率11.47%、年增逾3個百分點，營業利益1.53億元、本業轉盈，稅後淨利1.93億元、前三季EPS達0.78元。

其中，廣運自去年8月以來營收逐月走高，12月營收達到11.24億元，月增27%、年增55%，第四季營收達28億餘元、季增27%、年增3成。儘管太陽能事業（太極）第四季可能虧損、但因代工事業（金運）自9月後已轉盈，推測第四季仍有機會小賺。2014年營收102.6億元、年增28.68%，全年EPS挑戰0.8元，為近4年最佳表現。目前每股淨值約20.39元。

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